印刷是低调的行业。无论是印刷厂，还是圈内老板大多只顾埋头苦干，很少在媒体上发声。

最近，有一家圈内企业却略显高调。它就是来自上海、龙利得公司旗下的奉其奉印刷科技有限公司。

奉其奉主做纸箱。之所以被媒体关注，是因为它创造了“第一”。比如，有媒体将其称为：（上海）奉贤区首个印刷智能工厂。还有媒体将其誉为：国内首家智能化“无人”包装印刷厂。

这里的“无人”并不是完全不需要人工介入，而只是形容用人之少：近1.5万平方米的厂房，两条高度智能化的包装印刷生产线，每小时可产出纸盒3.6万个、纸箱1.8万个，满载生产时日产值约200多万元，却只有8名员工在岗。

这8个人还只是负责软件操作。生产过程中的“体力活”，则主要靠单臂机器人、码垛机器人、AGV（自动导引运输车）等自动化设备来完成。

有媒体表示：据估算，采用传统技术的工厂要达到奉其奉的产量，需要1000名工人。同样的产出，用工量8:1000。难怪，媒体会得出这样的结论：包装印刷和书刊印刷都不是朝阳产业，但这家企业走出了一条把夕阳产业变成朝阳的道路。

“无人工厂”能否改变印刷业的产业前景不好说，奉其奉在智能化方面却的确走到了行业的前列。

当然了，“无人工厂”也好，智慧印厂也好，都不是说说就能搞定的，需要投入的真金白银可是不少。龙利得老大徐龙平表示，为了建设“无人工厂”，已投入资金超过3.2亿元。

与略显陌生的奉其奉相比，龙利得的名字更为人熟知。

龙利得曾在新三板挂牌，于今年5月首次预披露招股书，向创业板发起冲刺。在新三板“印刷和记录媒介复制业”门类下的几十家企业中，龙利得的净利润水平相当出色，一般仅次于同样正在冲刺IPO的天元集团，位居第二。

2016年9月，三好同学曾发过一篇《》，说的就是龙利得。可惜，由于了解不多，说得并不深入。比如，当时有老板评论说：龙利得有一块非常重要的业务“出口披萨盒”，业内很多人都知道。可是，三好就是不知道。

于是，趁着12月20日龙利得更新预披露招股书的机会，就再扒一扒这家以做“披萨盒”闻名的印刷厂。

龙利得成长小史

龙利得的披萨盒业务有多强？有报道显示，美国市场超过30%的披萨纸盒由龙利得生产。

这样想想，市场经济的运行规则其实很有意思。为了赚点“区域差价”，连披萨盒这样工艺并不复杂的产品，美国人都要不远万里放到中国来印刷。

当然了，披萨盒是个小市场。即使占据美国市场披萨纸盒超过30%的份额，龙利得一年从这一产品获得的营收也不算高。

在龙利得的主营业务收入结构中，披萨盒被归为“食品饮料”类纸箱产品。2016年，这一类产品带来的营收为1.01亿元。其中，还包括了非披萨盒以及内销产品。所以，“美国市场超过30%的披萨纸盒”对应的营收大体也就几千万元。

龙利得以做披萨盒闻名，业务结构却十分多元。除了食品饮料，它还为日化家化、家居办公、粮油、电子器械、医药医疗等多个行业提供纸箱产品。

龙利得主营业务收入产品构成情况（单位：万元）

产品结构的事大体说清楚了，回过头再来扒一下龙利得的简要成长史。

龙利得的全称是“龙利得包装印刷股份有限公司”，注册地位于安徽滁州地区的明光市。龙利得股份由成立于2010年的龙利得包装印刷有限责任公司印刷制作包装盒，于2012年变更设立。

看上去，龙利得满打满算也就成立7年有余。实际上，其历史要长得多。而且，它还是一家具有上海血统的公司。

招股书显示，龙利得的实际控制人徐龙平从2000年前后开始，便在上海龙尔达纸业、上海龙利得从事包装印刷业务。2005年，龙尔达厂区被政府征收，上海龙利得厂区建筑物同样面临拆除风险。

徐龙平等人考虑到成本、费用及用地问题，决定择地外迁，最终落户安徽滁州。2012年股份制改造后，龙利得通过收购奉其奉（原上海通威公司）、上海龙利得，构建起了现有公司架构。而收购上海通威的主要原因其实是为了解决上海龙利得的用地问题。

所以，这本质上是一个与土地有关的产业转移、企业并购故事。联想到近一两年，印刷厂在北京、上海等大城市面临的外迁压力，各位没有取得稳定土地、厂房使用权的老板是否心有戚戚？

龙利得的股权及企业架构

从产品结构来看，最初的龙利得更像是一家材料厂。比如，2014年时，瓦楞纸板、原纸在其主营业务收入中的占比分别达到45.10%、9.86%，合计超过半数；纸箱产品的占比则只有45.04%。

近年来，龙利得快速实现了产品转型。到今年上半年，纸箱产品在其主营业务收入中的占比已经达到81.77%，瓦楞纸板、原纸合计只有15.23%。

目前看来，瓦楞纸箱显然在龙利得的营收中占了大头。但是，三好同学总觉得，把装披萨的盒子也归为“纸箱”有那么一点不妥。虽然，它也是用瓦楞纸做的。

龙利得主营业务收入的产品结构情况（单位：万元）

龙利得的硬实力

不管怎么说，将产品重点由纸板转向纸箱的龙利得，赢得了一批大名鼎鼎的客户。

与部分上市同行主要绑定一两家超级客户不同，龙利得在食品饮料、日化家化、家居办公、粮油、电子器械、医药医疗等多个行业都能给出前五名的客户。其中，不乏各领域的大牌。

比如，食品饮料类的美国沃伦、上海强尔，这两家公司都是主做披萨盒的中间商；日化家化类的广州立白、榄菊日化、和黄白猫；粮油类的益海嘉里、鲁花、中粮等。

一年不到6亿元的营收，分散到几十家客户头上，说明龙利得的客户结构相对分散。比如，今年上半年，前三大客户广州立白、榄菊日化、益海嘉里，分别贡献营收4543.76万元、3909.49万元、2995.06万元，在总营收中的占比分别为17.20%、14.80%、11.34%，均未超过20%。

2016年，前三大客户广州立白、恒信包装、上海强尔贡献的营收相差无几，分别为6067.68万元、5933.77万元、5913.43万元，在总营收中的占比更是只略高于10%，分别为10.37%、10.15%、10.11%。

2017年上半年龙利得前十大客户（单位：万元）

相对分散的客户结构，无碍龙利得经营业绩的亮眼表现。

招股书显示，近年来，龙利得的营收稳定增长：2014年为4.81亿元；2015年同比增长12.24%，达到5.40亿元；2015年再增8.27%，达到5.85亿元。这样的规模，足以保证龙利得在百强印刷企业中占据一席之地。

与此同时，龙利得的净利润增长比营收还要快。2014年，其净利润为3530.34万元；2015年同比增长15.66%，达到4083.30万元；2016年增幅更是达到23.68%，达到5050.13万元。

这与印刷圈延续多年的增产不增收局面，形成了鲜明对比。

龙利得的营收和利润情况（单位：万元）

龙利得业绩快速攀升的背后，是其不断膨胀的资产规模。

截止2014年底，龙利得的资产总计、所有者权益分别为6.70亿元、2.90亿元。到今年6月底，已经分别达到9.10亿元、5.89亿元，资产总计增长了35.78%，所有者权益则翻番有余。

龙利得的资产情况（单位：万元）

资产规模快速增长，负债率持续走低，是很多企业上市前都会出现的现象，说明企业的实力在增强。但这通常也会带来一个问题，即：投入产出比下降。比如，2014年，龙利得每一元资产能带来营收约0.72元，到2016年则降至0.66元。

当然了，对目标远大的规模企业来说，这很有可能是在为后续的业绩“起跳”积攒力量，不值得大惊小怪。

“机器代人”的魔力有多大？

从募投计划来看，龙利得本次冲刺IPO拟募集资金3.30亿元。

其中，除了1.20亿元用于归还银行贷款、补充流动资金外，其余2.10亿元将被用于两个项目：绿色环保印刷包装工业4.0智慧工厂扩建项目、扩建智能高效印刷成型联动线与智能物联网及仓库管理项目。前者计划投资额1.36亿元，使用募集资金7500万元；后者计划投资额2.10亿元，使用募集资金1.35亿元。

两个募投项目又是绿色环保、又是工业4.0，还有智慧工厂、智能高效、物联网，看上去紧跟时代潮流，很有科技感，也很符合近期龙利得塑造的自我形象。

龙利得募投项目情况（单位：万元）

最近几年，以智能化、自动化为目标的工业4.0、智慧工厂，早已成为印刷圈讨论的热点。只不过，龙利得先行一步，试图将蓝图变为现实。

老板们之所以热衷于智能化、自动化，有一个很重要的出发点：减少用工数量，缓解不断加大的人工成本上涨压力。

从龙利得在奉其奉的实践来看，在智能化设备的辅助下，用8名员工，就能实现传统技术条件下1000名员工的产量。工业4.0的威力无疑十分惊人。

那这是否意味着，企业的生产成本可以随之大幅下降？看上去如此，实则不然。因为这还取决于人工成本在全部生产成本中的占比情况。

仍以龙利得为例，招股书详细披露了其纸箱产品的成本构成。比如，今年上半年，龙利得每生产1平方米纸箱的成本是2.03元。

其中，原材料成本为1.74元，占比最大，为85.52%；制造费用为0.19元，占比9.17%；人工成本为0.08元，占比3.74%；辅助材料为0.03元，占比1.57%。

龙利得纸箱产品生产成本情况（单位：元/平方米）

从最近几年的情况看，单位产品的人均成本的确在上升，由2014年的0.06元印刷制作包装盒，上升至2015年、2016年的0.07元，再到今年上半年的0.08元。

别看两年半的时间只上涨了2分钱，按涨幅来算，却达到了33.33%。可为对比的是，同期纸箱成本的整体涨幅只有4.10%

问题是，即便在快速上涨，人工在龙利得纸箱生产成本中的占比，也还维持在较低水平。

比如，2014年这一比例为3.30%。今年上半年，在单位产品人工成本比2014年上涨1/3的情况，这一比例也只提高了0.44个百分点，达到3.74%。

人工成本在龙利得纸箱生产成本中的占比

三好同学没做过工厂，不知道人工成本在总生产成本中占比不到4%算不算高。

不过，可以确信的一点是：如果以这一比例来推算，即使龙利得全部实现了“机器代人”，对其纸箱生产成本的影响也在4%以内，而没有8:1000的用工数量所呈现的差距那么大。

与此同时，还必须考虑到，庞大的智能化设备投资带来的折旧成本，将推高企业的制造费用。这将在一定程度上抵消减少人工带来的成本下降。

所以，“机器代人”不仅要看上去很美、科技感十足，而且还是一笔精细的经济账。何时实施？如何实施？需要老板根据人工成本在企业生产总成本中的占比情况，以及智慧工厂的软硬件投资情况，仔细核算，谨慎权衡。

无论如何，三好同学都相信，老板们是无比智慧的，很会算账。要不，为啥您都当老板了，三好还在码字呢？

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