4月10日，东风股份(601515)就2017年度董事会运作情况发表如下意见:

一、经营状况的讨论与分析

2017年对于公司来说是挑战与机遇并存的一年。公司所处的烟标印刷行业不仅面临环保政策收紧、成本上升、下游供给侧改革等因素的挑战，还受益于下游烟草行业“两稳增长、三新趋势”的积极因素，烟标印刷行业整体经营环境有所改善。

2017年，也是公司实施“印刷包装产业和大消费产业双轮驱动发展”战略转型的第二年。在公司董事会和管理层的领导下，全体员工共同努力，取得了良好的经营业绩，经营状况和财务指标得到改善，进一步确立和巩固了行业领先地位。

报告期内，公司实现营业收入280，234.71万元，同比增长19.67%；归属于上市公司股东的净利润65，209.42万元，同比增长15.06%。

截至本报告披露日，公司拥有全资及控股子公司19家，参股公司8家，共同发起设立“成都天途天投东风股权投资基金中心(有限合伙)”和“深圳天途东风投资咨询中心(有限合伙)”两只消费M&A基金。

1、印刷包装行业:

公司利用专注烟草标签印刷行业30多年积累的生产管理、技术和工艺研发、品牌和客户资源、全产业链和一体化包装服务方案等优势，以及子公司湖南傅锐印刷有限公司的出口研发、技术和管理等资源，实施集团控制。报告期内，烟草标签印刷业务整体实现良好增长，公司核心利润来源和基础进一步巩固。

公司控股子公司广东新锐新材料科技有限公司经过十年的发展，已成为中国重要的包装材料生产基地。其经营范围包括基膜、窗膜、激光复合纸、激光转印纸、电化铝等。2017年营业收入63867.32万元，净利润7845.18万元。

报告期内，为加强公司在精品礼盒包装领域的业务拓展能力，公司与广东省金玉兰包装机械有限公司(以下简称“金玉兰机械”)合资成立汕头市东风智能包装科技有限公司，并将利用金玉兰机械在精品包装机械自动化设计和制造领域积累的经验和优势，进一步加快公司在精品包装领域的发展。

为进一步提升公司非烟标签消费品的印刷包装业务能力，公司控股子公司贵州西牛王印刷有限公司(以下简称“贵州西牛王”)于2017年进行了技改搬迁，重点在新厂区部署了非烟标签印刷包装生产车间及相应的专业人员和设备。预计2018年完成整体技改搬迁。未来，贵州西牛网将重点依托贵州当地丰富的酒类、食品、药品生产企业资源，发展和带动公司整体非卷烟标签消费品印刷包装业务的发展。

2.大消费行业:公司通过消费M&A基金切入消费行业，借助合伙人天途投资在消费行业的资深投资能力和优质资源，稳步探索和优化公司在大消费行业的布局，同时着力培育自身的“尼平和”品牌乳品业务。

截至报告期末，公司已向消费M&A基金出资2.5亿元，其中向成都天途天投东风股权投资基金中心(有限合伙)(以下简称“成都基金”)出资1.5亿元，向深圳天途东风投资咨询中心(有限合伙)(以下简称“深圳基金”)出资1亿元。深圳基金作为有限合伙人设立的“深圳天途东风中小企业股权投资基金(有限合伙)”(以下简称“中小微基金”)已于报告期内完成相关备案程序并正式运作。

截至报告期末，成都基金境外投资约2.5亿元，中小微基金境外投资约0.63亿元。投资的消费品牌有百果园、乃雪茶、笑文化(吐槽大会)、卓正医疗。

2017年，公司农业乳制品业务重点加强澳大利亚乳制品加工厂的技术装备建设和升级，着力培育国内销售渠道。依托国内冷链物流技术的发展，积极与国内知名超市建立合作关系。年底，“尼平河”鲜奶产品成功入驻Ole \’全国门店、华润旗下高端精品超市，以及河马鲜生、上海久光、银泰喜轩、世纪联华等超市，并授权在汕头开设第二家生活馆。

3.报告期内，为优化公司管理水平，更好地实施集团化管理，公司顺利完成了原控股子公司长沙凯文印刷有限公司和原全资子公司广东东风易云信息技术有限公司的注销手续，完成了对全资子公司深圳凯文印刷有限公司的整体吸收合并。

2017年11月，公司与全资子公司无锡东风供应链管理有限公司签订《股权转让协议》，将其持有的安徽三联木易包装有限公司10%的股权以1530万元的价格转让给无锡东风供应链管理有限公司。

4.多年来，本公司一直严格按照公司章程实施积极的现金分红政策。2017年上半年实施中期利润分配，现金分红金额2.78亿元(含税)，有效保证了公司投资者的投资回报，忠实履行了公司对投资者的分红承诺。

二。报告期内主要业务经营情况

报告期内，公司实现营业收入280，234.71万元，比上年的234，163.69万元增长196.7%；归属于上市公司股东的净利润65，209.42万元，比上年的56，671.98万元增长15.06%。截至2017年12月31日印刷包装企业排名，公司资产总额为568，753.73万元，较上年末的581，587.28万元下降2.21%；归属于上市公司股东的净资产为384，775.57万元，较上年末的347，834.85万元增长10.62%。

受下游烟草客户降本增效等因素影响，公司综合毛利率为42.04%，比上年下降2.74个百分点。

报告期内，公司各业务板块的经营进展情况如下:

1、印刷包装行业运行情况；

(1)卷烟标签印刷业务:

报告期内，公司烟标产品合并营业收入为242，822.92万元，较上年的196，705.86万元增加46，117.06万元，增长23.44%。营业成本为130，145.49万元，较上年的98，054.05万元增加32，091.44万元，增长32.73%。

公司今年完成烟标产品销量(合并)约345.04万箱，比上年的270.92万箱增加74.12万箱，增幅27.36%。创新烟草产品方面，报告期内公司生产精品烟标产品约16.7万箱，同比增长91.95%；支持生产约10.7万箱爆珠和烟标，同比增长1306.58%。

虽然公司烟标印刷业务取得了较好的增长，但受下游烟草客户实施的降本增效等因素影响，公司烟标产品毛利率有所下降。本年毛利率为46.40%，比上年下降3.75个百分点。

报告期内，公司积极参与烟草客户组织的投标，共完成15家客户28次投标，中标产品规格共计90余个，包括“云烟”、“红塔山”、“芙蓉王”、“白沙”、“七匹狼(002029)”、“玉溪”。获奖产品规格高于去年。

截至报告期末，公司已在湖南、吉林、云南、贵州、广东、广西等省份建立了六个区域生产基地，以更好地服务当地烟草客户。公司也在不断优化管理模式，通过集团内部的统筹协调，进一步合理分配产能，提高各子公司的生产效率，加强对子公司的供应链支持，降低其生产成本。

湖南傅锐和广东凯文在收购后已逐渐度过磨合期，并已完全纳入本公司集团管理。特别是湖南傅锐的生产经营已经全面恢复，显示出良好的发展潜力，逐渐成为公司重要的印刷基地。

报告期内，为加强公司在精品礼盒包装领域的业务拓展能力，2017年10月与广东省金玉兰包装机械有限公司(以下简称“金玉兰机械”)合资成立汕头市东风智能包装科技有限公司(以下简称“东风智能包装”)，注册资本1000万元。其中，金玉兰机械出资510万元，持有东风智能包装51%的股权；公司出资490万元，持有东风智能包装49%的股权。东风智慧包装将利用金玉兰机械在精细包装机械自动化设计制造领域积累的经验，以精细礼盒包装为突破口，提升公司在精细包装领域的研发、技术和质量控制的竞争水平。

(2)非卷烟标签消费品印刷包装业务:

报告期内，公司及子公司继续稳步拓展非卷烟标签消费品印刷包装业务，与贵州茅台(600519)、贵阳南明老干妈、同济堂、天安药业等知名企业客户建立了稳定的合作关系。报告期内，公司非烟标消费品印刷包装业务实现营业收入3，412.17万元，较上年的2，994.21万元增长13.96%。

报告期内，经第二届董事会第二十七次会议和第三届董事会第一次会议审议通过，贵州西牛网全体股东按同比例增资。贵州西牛网注册资本由6，100万元增加至10，000万元，其中公司及全资子公司港资傅锐投资有限公司增资至2，325.99万元，增资后持股比例不变。

目前，贵州西牛王工厂整体搬迁及企业技改扩能项目进展顺利。新工厂部分厂房已正式投入使用，相关工作进展符合预期。依托贵州当地丰富的酒类、食品、药品生产企业资源，贵州西牛王新工厂正式投产后，有望凭借生产技术、设备、管理等方面的优势，在市场竞争中占据有利地位，进一步完善非烟标签消费品的印刷包装业务，从而提升公司非烟标签消费品的印刷包装业务。

(3)PET基膜和功能膜业务:

报告期内，受生产设备改造维修等因素影响，公司PET基膜产品对外销量同比下降。2017年，公司基膜产品实现对外销售9577.14吨，同比下降28.66%；销售收入8910.81万元，同比下降17.52%。

功能性贴膜业务方面，公司汽车窗贴膜产品继续以不同品牌经营。“能量膜”品牌由公司控股子公司广东新锐新材料科技有限公司运营，“SOV”品牌由公司参股的公司汕头新锐雅思新材料有限公司运营。完善了公司窗贴膜的销售规模和经营渠道。

2、大消费产业的进步；

(1)消费M&A基金业务:

公司及相关方在成都发起设立的基金“成都天途天投东风股权投资基金中心(有限合伙)”(以下简称“成都基金”)规模为人民币3亿元。截至报告期末，成都基金已在国外投资约2.5亿元，包括“百果园”、“奶雪茶”、“闻库”、“银米眼镜”、“笑果文化”等。

报告期内，公司及深圳相关方发起设立的“深圳天途东风投资咨询中心(有限合伙)”作为有限合伙人出资5亿元，参与设立规模为10亿元的“深圳天途东风中小企业股权投资基金(有限合伙)”，进一步扩大了基金的投资规模。截至报告期末，中小微基金已投资“宋歌油焖大虾”、“卤味所”、“拍拍贷赚钱”等消费品牌企业，累计对外投资0.63亿元。

(2)农业乳制品业务:

报告期内，公司农业乳品业务板块仍处于培育阶段。

报告期内，公司全资子公司DFP Australia Limited旗下的两个养殖场逐步完成了牛的更新，并对养殖场的原奶储罐、冷藏设备等基础设施进行了升级，提高了生产效率。

2018年1月，公司全资子公司澳大利亚傅锐投资有限公司(以下简称“澳大利亚傅锐”)与LuminorGroupCompanyPtyLimited、Q & amp；BPtyLimited等关联方签署了《增资协议》，全体股东共同向公司控股子公司尼平河乳业有限公司(以下简称“尼平河乳业”)增资900万澳元。增资后，泥坪河乳业注册资本变更为1463.8万澳元，其中傅锐出资838.728万澳元，持股比例变更为56%。截至2018年4月2日，本次增资已取得广东省商务厅颁发的《企业境外投资证书》。

自2016年公司控股子公司尼平河乳业与澳大利亚当地三大超市体系之一的ALDI超市达成代工合作以来，尼平河乳业一直在稳步增加供应量，尼平河乳业的乳制品还获得了2017年澳大利亚食品大奖赛牛奶类金奖。

国内销售方面，公司自有的“尼平和”品牌乳制品已在华润Ole’、银泰喜轩、盒马鲜生等知名超市销售。同时在天猫、JD.COM、1号店等线上电商平台开设旗舰店，通过冷链配送提高产品销售的覆盖面。通过线上线下多渠道联动模式，“尼平和”品牌乳制品在国内的知名度逐渐提升，销售渠道建设也在积极推进。

3.其他业务进展情况；

报告期内，为优化公司投资和管理结构，公司将其持有的安徽三联木易包装有限公司10%的股权以1，530万元的价格转让给全资子公司无锡东风供应链管理有限公司，并于2017年11月21日完成相关工商变更登记手续。

2017年8月，本公司全资子公司港资傅锐投资有限公司出具了《关于增加广西振龙彩色印刷包装有限公司注册资本的股东决定》，同意股东按现有股权比例同比例对广西振龙彩色印刷包装有限公司进行增资。增资后，广西振龙彩印包装有限公司注册资本变更为1.78亿元，其中香港傅锐投资有限公司出资8，722万元，持有广西振龙彩印包装。本次增资已于2018年3月14日完成工商变更登记手续。

汕头市东风消费品工业有限公司(以下简称“东风消费”)和深圳市天途资本管理中心(有限合伙)的全资子公司宁波天丰投资管理有限公司于2018年2月6日取得宁波市市场监督管理局颁发的营业执照，其中东风消费出资400万元，持股比例为20%。

三、公司对公司未来发展的讨论与分析

(一)行业格局及趋势目前，烟草标签印刷行业缺乏较为权威的行业数据统计，不具备明显的周期性特征。但作为卷烟的包装辅料，行业发展受下游烟草行业影响较大。

国家烟草专卖局发布的数据显示，2017年，国内烟草行业呈现稳中有进的良好态势，行业经济运行保持卷烟销售和税收利润总额稳定增长，呈现出行业税收利润由负转正、市场状态由乏转旺、财务指标由稳转好的新趋势。

2018年全国烟草工作会议确立的主要工作目标中，卷烟产量、卷烟销售额、税利总额三项主要指标在2017年实际完成的基础上均有所提升。预计2018年下游烟草行业将保持稳中向好。

下游烟草行业的稳定发展将在一定程度上有助于改善烟草标签印刷行业的发展环境。然而，由于更严格的环保政策、成本上升和下游客户成本下降等因素，烟草标签印刷行业将继续面临内部竞争和行业挑战。

下游烟草行业的稳定发展也为大型烟标印刷企业的未来发展提供了良好的机遇。

(二)公司发展战略

自2016年公司确立“以印刷包装产业为核心”向“印刷包装产业和大消费产业双轮驱动发展”的战略转型方向以来，梳理了公司以“印刷包装产业”和“大消费产业”为核心的业务板块，主要采取了以下发展策略:

1.巩固卷烟标签印刷的龙头地位，发挥产业链优势，做强做大印刷包装行业；公司将继续巩固和扩大在烟标印刷行业的领先地位，通过集团内部的垂直一体化管理，协调各烟标印刷子公司的资源配置，加强对生产效率和成本的监控，保持烟标印刷业务的核心地位。

同时，公司还将利用产业链优势，进一步挖掘产业链内生增长潜力，优化成本控制。同时，积极开拓酒类、食品药品包装等非烟标消费品的印刷包装业务，努力培育新的利润增长点，做强做大公司印刷包装产业。

公司将继续加大技术研发投入，结合行业技术发展趋势，研发印刷包装领域的新技术、新材料，为公司的长期可持续发展提供技术储备。

2.稳步推进大消费产业布局，打造未来新的利润增长点；在农业乳制品业务方面，公司将进一步加强从乳制品生产、加工到销售各个环节的控制，进一步降低生产成本，积极推进国内销售渠道建设印刷包装企业排名，提升业务板块的经营效率。

公司还将通过消费M&A基金积累大消费行业的投资经验和优质资源储备，寻找合适的消费行业投资机会，稳步推进公司在大消费行业的布局，培育印刷包装行业以外新的利润增长点。

3.提升集团管理能力，加强人才队伍建设；公司将继续探索集团管理的新模式，不断优化组织结构，建立科学有效的管理决策机制，同时完善人力资源储备，加强人才队伍建设，通过实施有效的绩效考核和激励机制，激发员工的主观能动性，满足公司发展对人才日益增长的需求。

(3)商业计划

1.业务发展规划；

1、印刷包装行业:

2018年，公司将通过以下措施巩固印刷包装行业的经营成果，促进工业行业整体协调发展:

(1)在烟草标签印刷业务方面，公司将积极参与烟草客户组织的投标以获取订单，同时利用公司在技术、工艺和服务方面的丰富经验，为客户提供全方位、多环节的综合服务，进一步提高公司在烟草标签印刷细分市场的份额。

(2)非烟标消费品印刷包装业务方面，公司将进一步拓展酒类、食品、药品包装的社会化印刷包装业务，统筹产能安排，借助公司产业链优势，进一步提高非烟标消费品印刷包装业务的规模和经营效益。

(3)在3)PET基膜和功能膜业务方面，公司将加强基膜产品的质量控制，根据市场变化及时调整产品研发方向，在满足集团内部使用的前提下，更加注重满足社会客户的需求，提高产品的市场竞争力；同时，公司还将探索调整功能膜业务运营主体和模式，优化营销策略，加强渠道维护，加快功能膜业务发展。

(4)技术研发方面，公司将根据印刷包装行业各业务板块的发展需求，结合行业技术发展趋势，加大高新技术和新材料的研发投入，研发新型包装、精细包装、精细卷烟、智能印刷等印刷包装技术和工艺，以拥有原创性、领先性的优质专利、技术或新型包装材料为公司研发目标。

2.大型消费行业:

(1)消费M&A基金方面，公司在按照基金内部管理规定参与投资决策、积累大消费行业投资经验的同时，还将积极寻找合适的产业投资机会，为公司未来加大大消费行业布局寻求新的方向。

(2)农业乳制品业务方面，公司将提升澳大利亚农场和乳制品加工厂的生产技术水平，进一步增加产能，加强产品研发，开发符合市场需求的新产品，积极推进国内销售渠道建设，形成线上线下联动，增加乳制品销量，提高乳制品业务盈利能力。

二、企业管理:

1.进一步优化集团管理模式；

随着公司“以印刷包装产业为核心”向“印刷包装产业和大消费产业双轮驱动发展”战略转型的逐步推进，公司将借鉴印刷包装产业的管理经验，根据大消费产业的特点，建立科学有效的经营决策机制，探索新的管理模式和组织架构，形成规范、高效、一体化的新型集团管理模式。

2.提高人力资源储备，加强人才队伍建设；随着公司战略转型的推进，下属业务板块和业务实体的数量也在逐步增加。公司原有的人力资源储备集中在印刷包装领域，大消费行业对专业人才尤其是高端人才的需求也在增加。公司将结合内部组织架构调整的契机，提高人力资源储备，实施有效的绩效考核和激励机制，激发员工的工作热情，建立持续、稳定、高效的人才队伍。

备注:本公司上述经营计划不构成对投资者的实质性承诺。在实际经营过程中，公司可根据经营管理的实际需要，对上述经营计划进行相应调整。投资者应保持足够的风险意识，了解商业计划书与业绩承诺之间的差异。

(4)可能存在的风险

1.行业调整带来的经营风险；受下游烟草行业影响，烟草标签印刷行业内部激烈竞争的整体格局短时间内仍将持续，可能增加公司获得订单的难度，并可能对公司业绩产生不利影响。

2、原材料成本上涨的风险；受国家环保政策和供应关系变化的影响，纸张等上游原材料成本呈上升趋势，将给公司毛利率和经营业绩带来一定的经营压力。

3.印刷业的环保政策对清洁和环保提出了更高的要求；

2015年7月，国家发改委、环保部、财政部联合制定了《挥发性有机物排污收费试点办法》。《办法》规定，本办法适用于包装印刷行业和石油化工行业VOCs(挥发性有机物)排污费的征收、使用和管理。

为了进一步促进环境保护，中华人民共和国(中国)环境保护税法于2018年1月1日实施。公司生产在清洁度和环保方面可能面临更高的要求，相关环保支出可能增加。

公司及子公司将积极提升生产环节的绿色环保方面，优化升级现有废气排放系统，加大技术改造和污染治理设备日常运行的投入。

4.新产品业务分部的风险扩张；目前公司部分新业务板块仍处于培育和拓展阶段，尚未形成稳定的业务收入。未来可能会受到行业政策、发展趋势、市场竞争、原材料价格波动等诸多因素的影响，存在一定的市场风险。

四。报告期内核心竞争力分析

1.烟标印刷全产业链具有核心竞争力。公司长期为国内多家知名卷烟企业和重点烟草品牌提供优质的产品和服务，也是行业内印刷包装最齐全的企业之一。公司涵盖基膜、油墨、涂料、电化铝、镭射膜、复合纸、镭射转印纸、印刷包装的设计生产全产业链，是公司核心竞争力的重要体现。

公司不断向印刷上游行业的包装材料领域延伸，建成了国内领先的包装材料生产基地，并逐步向产业链的各个环节扩展。利用公司的技术优势，可以保证从原辅材料到最终印刷全过程的安全可控，提高产品质量，同时通过集团一体化管理模式和供应链管理降低采购成本，有效降低生产成本和质量风险。

2.领先的技术和工艺研发及服务优势作为卷烟标签印刷行业的龙头企业，公司多年来一直注重技术创新，并将其作为公司生产经营的重点之一，通过调整印刷工艺、改进印刷工艺、开发新材料，不断提高技术和工艺研发水平。

截至2017年12月31日，公司及全资、控股子公司已获得授权专利211项，其中发明专利49项，实用新型专利156项，外观设计专利6项，软件著作权10项。报告期内，新增授权专利25项，其中发明专利5项，实用新型专利20项，获得软件著作权8项。

公司一直坚持为客户提供全方位、多环节的整体配套服务。经过多年的积累和积极打造品牌价值，公司在国内卷烟标签印刷市场拥有较高的知名度和认可度。公司将设计打样作为提升客户体验的重点工作，努力提升产品设计打样能力。通过功能齐全的设计中心，可以为客户提供包装设计、打样、小试、中试、量产等全方位、多环节的印刷服务，帮助客户在设计初期方便快捷地体验最终的包装效果，从而提高产品包装的设计转化效率。

3.客户和品牌优势

公司的下游烟草客户是公司的长期服务对象和优质业务合作伙伴。报告期内，公司为云南中烟、湖南中烟、贵州中烟等多家省级烟草客户提供了卷烟标签产品和服务，为“贵烟”、“云烟”、“芙蓉王”、“红塔山”、“白沙”、“黄山”等全国31个重点卷烟品牌中的19个品牌提供了印刷包装服务，充分体现了公司服务品牌的竞争优势。

据《中国烟草》杂志相关统计，2017年1-12月重点品牌销售额前15名品牌中，公司服务了10个烟草品牌；在销售收入排名前15的品牌中，该公司为10个烟草品牌提供服务。可以看出，公司所服务的烟草客户具有较强的品牌影响力和竞争力，这也有助于公司在下游烟草行业重组的大背景下提升竞争力。

报告期内，公司积极参与烟草客户组织的招标活动，“云烟”、“红塔山”、“芙蓉王”、“白沙”、“桂烟”、“玉溪”等90多个产品规格中标。

4.群体协同优势

公司以汕头总部为核心，在湖南、吉林、云南、贵州、广东、广西等省份建设生产基地，服务当地烟草客户，在全国范围内实现了集团化生产管理模式。

集团化的生产经营可以优化公司内部资源配置，形成各生产基地之间的协同效应，充分挖掘公司全产业链的红利，降低生产成本。同时，通过总部的统筹协调，科学安排生产，提高经营效率，有效降低经营风险。

5.战略转型稳步推进，培育新的利润增长点。

公司在保持以烟标印刷为核心的印刷包装行业稳定发展的同时，积极推进向“印刷包装和大消费行业双轮驱动发展”的战略转型。

在国内居民消费升级带来大消费行业成长发展机遇的背景下，公司稳步推进大消费行业布局，包括消费并购基金、农业乳制品等。，并为公司未来发展培育新的利润增长点，以期有效降低公司经营风险，进一步提升公司经营业绩。

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