4月30日，中国造纸协会在官网发布了《中国造纸工业2020年度报告》。数据显示：2020年，全国共有纸及纸板生产企业约2500家，全国纸及纸板生产量11260万吨，同比增长4.60%；消费量11827万吨，同比增长10.49%。这组数据之所以让人意外，不是消费量比生产量增速高出5.89个百分点，而是全国纸及纸板消费量超过两位数的同比增长。根据三好同学掌握的数据：2011-2019年，我国纸及纸板消费量走势跌宕、欲振乏力。在此期间，消费量同比增速的高点出现在2011年，为6.31%；低点出现在2018年，为-4.20%。2019年，全国纸及纸板消费量为10704万吨，比2011年的9752万吨仅增长了9.76%，增量为952万吨。2020年，消费量高达10.49%的同比增速，不仅创出了近十年的高点，而且带来了1123万吨的增量，超过此前九年的增量之和！

我国纸及纸板消费量变化情况

问题是：在每年1亿多吨的纸及纸板消费量中，除了占比不到10%的生活用纸，绝大部分都用于印刷包装领域。2020年，在印刷圈明显承压的情况下，纸及纸板消费量为什么会同比大涨？在这里，不妨再回顾一下印刷和记录媒介复制业规模以上企业2020年的主要运营数据：实现营收6472.3亿元，同比减少5.2%；利润总额416.2亿元，同比减少5.7%。纸及纸板的消费量在增长，印刷圈的营收却在下降，看上去是不是让人很困惑？

01

主要纸种消费量全面向好

为了弄清让人困惑的表象背后可能的真相，我们来扒了扒主要纸种消费量的变动情况。结果发现：在印刷包装用主要纸种中，除了颓势难以挽回的新闻纸，其他品种消费量均表现为同比增长。这样的情形，在过去三年中还是头一次。为了更精确地反映印刷包装用纸消费量变化情况，三好同学用全年纸及纸板消费量减去生活用纸消费量，剩下的消费量即使不是全部用于印刷包装领域，也应该是绝大多数。按照这一算法，2020年全国印刷包装用纸消费量约为10831万吨，比2019年的9774万吨增长10.81%，增量为1057万吨。在主要纸种中，表现最为突出的是箱纸板和瓦楞原纸。这两个纸种的消费量分别达到2837万吨、2776万吨，同比增长18.06%、16.93%，贡献增量434万吨、402万吨，合计占印刷包装用纸消费增量的79.09%。箱纸板和瓦楞原纸主要用于生产瓦楞纸板，终端产品以瓦楞纸箱为主。看上去，像是瓦楞纸箱行业的旺盛需求，推动了2020年印刷包装用纸消费量大涨。

2020年纸及纸板生产量和消费量情况（单位：万吨）

在其他纸种中，表现较好的还有白纸板，消费量达到1373万吨，同比增长7.52%，贡献增量96万吨。在白纸板中，涂布白纸板占了大头，消费量为1292万吨，同比增长6.25%，贡献增量76万吨。如果三好同学理解得不错，近一年来行情火爆的白卡纸就被包括在这一类别中。从这组数据看，在以纸代塑的风口之下，白卡纸的消费量的确有所增长，但似乎并不像想象得那么迅猛。以铜版纸为主的涂布印刷纸，消费量为571万吨，同比增长5.35%，贡献增量29万吨。其中，铜版纸消费量为556万吨，同比增长3.93%，扭转了此前两年连续下滑的局面，贡献增量21万吨。作为书刊印刷的主力纸种，未涂布印刷书写纸消费量为1783万吨纸包装印刷行业，创出2011年以来的新高，也许是有史以来的最高点，同比增长1.94%，贡献增量34万吨。

2020年不同纸种消费量增长情况（单位：万元）

包装用纸消费量为718万吨，同比增长2.72%，贡献增量19万吨。这里所说的“包装用纸”应该是相对狭义的。因为按照通常理解，白卡纸、瓦楞纸板等也多用于包装。特种纸及纸板的表现也十分不错：消费量达到330万吨，同比增长6.80%，贡献增量21万吨。特种纸市场向好，从相关企业的资本动作中就可见一般。继主要生产食品包装纸、格拉辛纸的五洲纸业于2020年10月成功上市后，同样来自浙江衢州，主要生产医疗和食品包装用纸的浙江恒达新材料股份有限公司，也于5月25日披露了招股书，冲刺创业板上市。2020年，恒达新材实现营收6.72亿元，净利润8979.20万元。此外，其他纸及纸板消费量为268万吨，同比增长18.58%，贡献增量42万吨。

02

印刷包装用纸消费量缘何逆势上涨？

对这个问题，最容易联想到的答案是：印刷包装行业订单向好，从而带动纸及纸板消费量增长。问题在于，一旦做出这样的假设，就不得不面对三好同学在开篇提出的困惑：2020年，印刷业规模以上企业的营收实际上是下滑的，剩下的数量众多的规模以下企业即使形势向好，恐怕也很难支撑起印刷包装用纸消费量超过10%的增长。也就是说，纸及纸板消费量的增长，与印刷圈营收下滑的走势相矛盾。当然了，这种看似矛盾的现象也并非完全找不到可能的合理解释。比如，印刷包装产品的销售价格如果出现较大幅度的下滑，就可能会出现产量和用纸量上升，但营收减少的情况。2020年上半年，受疫情冲击，纸及纸板价格一度大幅下挫，就放大了印刷圈营收下滑的幅度。不过，在这半年时间里，除了少数跟疫情有关的需求，多数印刷包装产品的订单量无疑都处于承压状态，整体出现订单量上涨进而带动纸及纸板消费量向上的可能性很小。到了下半年，市场订单逐步恢复，纸价却又开始持续快速上涨。因为印刷包装产品销售价格下滑，导致纸及纸板消费量与营收走势逆向而动的可能性也很小。更重要的是，从各纸种的表现看，2020年纸及纸板大涨的主要推手是箱纸板和瓦楞原纸。但网上有消息引用国家统计局数据表示，2020年1-11月，我国瓦楞纸箱产量为2800.8万吨，同比下降3.64%。最主要的终端产品产量在下滑，箱纸板和瓦楞原纸新增的836万吨消费量，都用到哪里了呢？所以，2020年纸及纸板消费量的逆势大涨，真像是一道谜题。相对而言，白卡纸消费量的增长，似乎更容易找到合理的解释。白卡纸主要用于药品、香烟、食品、化妆品等包装彩盒的生产。在疫情之下，医药、卷烟、食品等主力下游行业稳中有升，同时又新增了口罩等疫情防护用品的包装需求。再加上各地不断加码的禁塑令，白卡纸在外卖等领域的应用空间逐渐被打开。因此，包含白卡纸的涂布白纸板出现6.25%的增长，并不算出人意料。

在各个纸种中，铜版纸消费量的增长最让三好同学感到没想到。约有六成左右的铜版纸被用于商业印刷领域。

过去这些年，由于无纸化对商业印刷的冲击，我国铜版纸消费量低位震荡、欲振乏力，2019年更是出现7.92%的下滑，降至2012年以来的最低点535万吨。2020年，在疫情之下，商业印刷市场的下滑是显而易见的。可铜版纸消费量却增加了21万吨，同比增长3.93%，是不是有些意外？

03

涨跌都能赚纸包装印刷行业，印刷厂的买纸经济学

疫情之下，印刷包装用纸消费量的逆势增长，还有没有其他可能？

三好同学注意到，《中国造纸工业2020年度报告》给出的“消费量”，实际上是表观消费量。什么叫表观消费量？就是当年产量加上净进口量。因为实际消费量很难取得，因此统计上经常用表观消费量来判断一类产品的市场景气度。按照这个口径，2020年纸及纸板消费量的增长，实际上主要得益于净进口量的扩大。数据显示：2020年，我国共进口纸及纸板1154万吨，比2019年的625万吨增加了529万吨，升幅达到84.64%。与此同时，纸及纸板出口量为587万吨，比2019年的686万吨减少了99万吨，降幅为14.43%。一升一降，净进口量增加了628万吨，占纸及纸板消费增量的55.92%。其中，箱纸板和瓦楞原纸又合计新增了416万吨的净进口量。为什么会这样？有一种可能是：随着全面禁止外废政策的推行，国内开始通过进口成品箱纸板和瓦楞原纸，弥补限制外废带来的需求缺口。同时，也不能排除部分企业在国外将废纸粗加工成符合要求的纸板，进口到国内作为生产原料使用。也就是说，国内纸及纸板消费量的增长，在某种程度上可能被放大了。对铜版纸来说，在产量同比减少30万吨的情况下，消费量还有21万吨的增长，主要是因为2020年铜版纸进口增加了3万吨，出口减少了48万吨。

至于出口的减量是不是真正转化成了国内的消费量，其实要打一个问号。对部分纸种来说，还有另外一种可能。2020年，受疫情影响，纸价一度大幅下挫。自下半年开始，部分纸种的价格开始持续上涨，但除了白卡纸，包括铜版纸、双胶纸在内的多个纸种，到年底的价格水平仍低于2019年同期水平。在市场看涨预期强烈的情况下，不能排除部分印刷企业在年底加大了纸张储备的力度，从而带动了部分纸种消费量的增长。这让三好同学想起了前些日子听到的一个例子：有印刷厂老板感叹说，赶上这一波纸价上涨，坐在那儿就赚了几百万，比搞印刷赚钱容易多了。纸价下跌的时候，印刷企业成本下降、售价不变，就能多赚钱。这一点很好理解。纸价上涨的时候，成本上涨，这家印刷厂为什么能坐着赚到几百万？主要原因就是：这位老板在纸价上涨前，储备了大量纸张。由这位“坐赚”的老板，三好同学又联想到另外一位圈内老板的买纸“经济学”：只要运作得当，纸价涨跌印刷厂都有可能赚到钱。因为纸价上涨，看似对印刷厂压力很大，但如果预判准确、提前储备，就有可能获得纸张价差带来的成本优势和额外盈利空间。同时，在纸价过快上涨时，印刷厂也更容易实现对下游客户的提价。在这同时如果辅以到位的成本控制，自然也就有可能获得更好的利润。当然了，在瞬息万变的市场当中，要准确判断纸价的涨跌转换，并不是十分容易。操作不当，不赚反赔的情况也不鲜见。同时，只有准确的预判还不够，还需要企业有充足的资金做后盾，才可能稳准狠地抓住市场的买入点。

END

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