2022年10月28日劲嘉股份（002191）发布公告称公司于2022年10月27日接受机构调研，安信证券白滢琦、首创证券陈梦 于那 褚远熙、湖南皓普私募陈思序、建信信托程亦涵、中加基金但嘉桓、上海泾溪投资狄晓锋 韩宇、中泰证券郭美鑫 张舒怡、民生证券胡皓寒、中华联合保险黄海南、九泰基金黄皓 王亮、深圳市东方马拉松投资黄家杰、华夏未来资本曹迪雅、深圳市达晨财智创业投资郎力、国盛证券李晨、信达证券李含稚、佳许盈海(上海)私募刘贵进、中金公司柳政甫、深圳前海华杉投资卢军、北京志开投资吕斐斐、山石基金吕海龙、建信基金吕怡、Ten Asset ManagementMartin Chien、上海澜熙资产曹怀文、颐和久富投资米永峰、开源证券牛筱梦、恒泰证券沈玉琴、上海荷和投资盛建平 丁帅、德邦基金史彬、浙商证券史凡可傅嘉成、青骊投资(上海)宋琦、国寿安保基金谭峰英、上海紫阁投资唐润民、申万宏源屠亦婷 张靖雯、上海金辇投资曹剑飞、西藏合众易晟投资王华伟、招商证券王鹏、海通证券王文杰、上海晓煜王星宇、东方阿尔法基金王逸欣、工银瑞信基金吴立、天风证券吴立 蒋梦晗 盖元萁、国投瑞银基金吴潇、上海斯诺波投资奚韬、新华基金管理杨洁、广发证券曹倩雯、中信建投叶乐 黄杨璐 魏中泰 秦臻、衍复投资应昭衍、深圳市领骥资本尤加颖、深圳市海翔投资余建平、上海聚劲投资张超、上海东方证券张伟锋、深圳前海行健资本赵佳雍、青岛星元投资赵磊、长江证券仲敏丽、上海環翰投资周波、南方基金车育文、上海保银私募祝海杰、东吴证券邹文婕 陈华铭 刘泽颐、银河证券陈柏儒 刘立思、世纪证券陈贝力 韦伟、中泰资管陈佳玲参与。

具体内容如下：

问：公司对未来烟标板块业务的展望？

答：目前全球经济存在较大不确定因素，从卷烟的消费端来看，低端产品呈现较以往更为旺盛的消费需求，公司的产品结构也顺应市场发生变化，因部分烟标产品降价及市场份额调整，本报告期公司的烟标产品营收有一定的波动。在市场化趋于成熟的烟标行业中，随着竞争的加剧，烟标产品的毛利率水平也会逐渐稳定。公司在烟标领域有超过二十年的生产经营经验，在研发设计、自动化生产等方面始终保持竞争优势，后续公司将积极参与各市场的招投标工作，贴合客户的实际需求及时优化产品结构，努力提升烟标产品的市场份额及毛利率。

问：公司3C产品包装的客户结构？

答：3C产品包装作为彩盒板块其中一个细分品类，主要包含手机包装和电子烟包装。在手机包装方面，我们和客户vivo保持着长期稳定的合作关系；电子烟包装方面，除了悦刻国际外，近年来公司也拓展了不少的国内优质客户，除了为客户提供电子烟包装服务，公司还提供包括装配、物流、报关等产业链服务，全流程综合服务的模式获得客户的认可，未来也会根据客户的需要及时反馈提供更多更优质的配套服务。

问：电子烟消费税政策的出台对公司的影响？

答：相关税的征收基本符合预期。电子烟消费税贯穿于电子烟产品的生产和销售等环节，在原材料、电子元器件、电子烟具等不同形态的电子烟产品中，其价格高低，取决于产品的成本及企业的议价能力。具备渠道供货能力、产业链完整、服务体系完善、产品质量突出等优势的企业将脱颖而出。随着电子烟消费税的落地，将促进公司在电子烟方面的持续优化布局，公司将坚定产业方向，力争做新型烟草配套产业链核心供应商。

问：国内新型烟草许可证的配额是否会影响公司在该板块的发展？

答：《电子烟管理办法》实施后，电子烟的准入门槛提高了深圳市文杰印刷包装有限公司，监管力度的加强对相关企业的技术、品牌、渠道及服务等能力提出更高要求，目前也是行业竞争格局重塑的阶段。国外如欧美等国家的新型烟草产品增速目前高于国内，而我国承担了全世界大部分的电子烟供应业务，未来的发展前景不容小觑。目前公司相关主体已经获得了电子烟雾化生产企业许可证及电子烟代加工企业许可证。在出口代工方面，超出核定出口生产规模的境外订单需求，按照国家烟草专卖局有关规定在电子烟交易管理平台履行备案程序后，可组织相关生产销售，而目前公司的电子烟相关代工业务以出口为主，许可证的配额影响将大大降低。

问：三季度预付款项和其他应收款有较大增长，请这个变化的原因是什么？

答：主要系公司在报告期内预付的供应链业务款项未结算完毕以及应收联营企业股利增加等所致。上述款项年底前会陆续结算完毕。

问：佳聚电子的HNB业务的进展情况？

答：佳聚电子作为新型烟草加热不燃烧产品的研发、生产和销售的综合性企业，经过在俄罗斯及印尼市场的深度调研后，目前取得了一些新进展，包括其产品在俄罗斯市场的多轮测试，获得了当地消费者的广泛好评，这为接下来产品的量产工作打下了市场基础。除了进军俄罗斯市场外，佳聚电子还会在印尼、马来西亚等国家陆续开展相关的业务，公司将积极论证海外的产能扩张方案，为客户提供HNB烟油、烟弹、烟具等产品的研发及生产服务，在符合行业及属地政策要求下不断提升企业竞争力。

问：新国标后云烁科技的业务有何变化？

答：云烁科技的技术团队在传统卷烟的香精香料方面拥有多年的经验累积，电子烟国家标准推出后，验证了云烁科技在烟用香精香料领域的强大实力和竞争力。云烁科技已为众多电子烟品牌客户提供服务，协助其申请电子烟生产许可证，获得良好反馈，烟油供应商和品牌客户有较强的业务绑定属性，云烁科技的业务体量有望进一步提升。后续，云烁科技将不断探索更多的业务方向，争取更多元的发展。

问：公司对子公司长春吉星由控股转为参股，其原因是什么？

答：长春吉星作为一家主营烟标印刷生产的企业，近年来在另一股东方上海喜乐的支持下业绩取得了良好增长。上海喜乐增资后取得对长春吉星的控股权，将有效调动其团队的积极性，在资源、业务等方面的持续导入，助力长春吉星更好更快发展，长春吉星的全面提升也有利于获得更好的投资收益，整体来讲，对公司利润的提升预计是有正面作用的。

劲嘉股份（002191）主营业务：与烟标有关的包装印刷及包装材料的生产经营。

劲嘉股份2022三季报显示，公司主营收入39.42亿元，同比上升8.0%；归母净利润5.85亿元，同比下降28.32%；扣非净利润5.06亿元，同比下降28.85%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入12.98亿元，同比上升7.94%；单季度归母净利润8573.5万元，同比下降72.34%；单季度扣非净利润8050.64万元，同比下降65.21%；负债率21.16%，投资收益6477.07万元，财务费用-3.15万元深圳市文杰印刷包装有限公司，毛利率28.59%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.53。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1.44亿，融资余额减少；融券净流出148.31万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，劲嘉股份（002191）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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